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聚焦了全球目光的英国是否退出欧盟的公投将在英国当地时间６月２３日７时（北京时间２３日１４时）开始。上周日发布的最新英国民调数据显示，由于英国民众对退欧后经济前景的担忧，增加了留欧的比例，留欧派已经超过退欧派三个点。英国首相卡梅伦表示，英国若真退欧，是自取其辱的选择。尽管国际市场也看好英国继续留在欧盟，但各地区投票结果的相继出炉，无疑将左右全球外汇、黄金、股票市场甚至是各行各业的神经。

一旦退欧，将对英国哪些产业带来影响？中国企业如若前往投资，应当关注哪些趋势？

退欧带来的不确定性将阻碍投资扩大

英国退欧后，以下四个因素至少会在１－２年内影响英国不同行业的发展：投资推后、成本改变、出口受阻以及公共资金削减。

具体来看，由于退欧带来的监管以及经济的不确定性，将使企业的投资决定至少推迟１－２年，这对那些资本密集型行业的发展尤为不利，包括汽车制造业、电力以及基础设施。对中国企业而言，两年后，随着政策日渐明朗，预计固定资本投资将会反弹。不过英镑贬值将增加英国资产对外国投资者的吸引力，中国企业此时可以考虑投资进入适合的领域。

移民减少将提高企业的用工成本，农业、零售、建筑以及汽车等劳动密集型产业受此影响最大。当然，英国退欧后实施新的监管规制，有可能会降低企业成本，但鉴于英国仍将努力维持政策与欧盟的一致性以利于进入欧盟市场，因此预计不会有重大改观，对于严重依赖欧盟贸易的产业尤其如此，包括汽车业、农业、航空业以及金融服务业。

此外，严重依赖欧盟市场的出口导向型行业将面临进入欧盟市场的压力，包括汽车业、农业、航空业、银行和金融服务业。

不过，从长期来看，为抵消欧盟贸易所带来的负面影响，英国企业将更多地进入欧盟以外的高增长市场，如中国、美国以及海湾地区，这些市场也将因英镑贬值而受益。

英国各行业受公共资金的影响各有不同，接受欧盟补贴最多的行业包括农业和制药业，这两个行业会因退欧导致补贴缩减。

退欧对英国农业影响巨大

过去２０年，共同农业政策推动了英国地价的稳步增长，如若退欧，英国将不能享受到共同农业政策基金，土地价格将萎缩，英国农业将出现严重动荡。由于退欧引发的对于英国农业未来不稳定的预期，将导致英国食品行业投资减少，供应链规模缩减，化肥、农机等农业投入也将减少。

此外，英国退欧后，不仅需要和欧盟重新谈判相关政策，英国内部也需要重新谈判，即英格兰、苏格兰、威尔士和北爱尔兰，这４个地区的农业政策各有不同，从欧盟获得的农业补贴也不一样。如果英国退出欧盟，农场主们雇佣季节性短工的成本将提升，难度也会加大。

与此同时，退欧或将给英国农场主带来一些机遇，主要表现在：一是英国不再受限于欧盟有关食品生产和标签的规定与标准，有利于英国农场主和食品生产商降低成本，提高竞争力。不过前提是英国加大与非欧盟国家的贸易。二是退欧后，英国将无需缴纳欧盟所施加的化肥进口税，化肥成本是农业生产成本的重头，英国农场主的生产成本将因此降低。三是退欧将使英国不再受限于欧盟有关农业技术的规定，包括转基因种子和杀虫剂。预计转基因技术将在英国兴起，当然前提是英国在国内使用这些转基因作物或是将其出口至非欧盟国家。

退欧使英国汽车产业面临双重压力

２０１５年，英国生产的１６０万辆汽车中，７５．８％用于出口，其中，出口欧盟市场的占５７．５％。也就是说，出口至欧盟的汽车总量超过了英国国内的汽车销量，即便加上英国汽车的其他五大出口市场（美国、中国、土耳其、澳大利亚和俄罗斯），其总和也抵不上英国对欧盟市场的出口量。

国际评级机构惠誉旗下的分析数据提供商ＢＭＩ预测，２０１６－２０２０年期间，英国国内汽车销量年均增幅仅为０．８％，这意味着未来几年，英国汽车产业更加依赖出口。

这一背景下，英国退欧后，其与欧盟之间的贸易关系需要经过漫长的谈判，谈判期间的不确定性将阻碍企业开展大规模投资，企业甚至有可能把资金投入到其他欧盟国家。比如２０１５年，包括中国吉利汽车以及美国福特、日本日产在内的汽车厂商涌入英国，投入了超过３０亿美元的资金，如果英国退欧，这一投资趋势将遭到逆转。

值得注意的是，英国汽车业严重依赖欧盟生产的零部件。据英国汽车委员会的数据，英国汽车业的零部件采购６４％源自进口，进口零部件中，来自欧盟国家的占７２．９％。因此，如果退欧，英国汽车厂商将面临双重压力：一方面整车进入欧盟市场的难度加大；另一方面，从欧盟进口的零部件成本提高。

此外，英国退欧还将加剧英国汽车业人才短缺的矛盾，其汽车产业研发所接受的欧盟基金支持将严重受限，从而使其研发能力大打折扣。同时，英国汽车产业在欧盟汽车业的话语权也会受损。

退欧不影响伦敦金融中心的地位

退欧对英国金融业会有一定影响：伦敦仍会维持其全球金融中心的地位，但重要性或将难比现在。从积极方面来看，大多数英国银行主要业务都在国内，资金力量雄厚，因此可以经受住市场短期的波动以及英镑的短期贬值。从消极方面来看，英格兰银行有可能提高利率以防止资金外逃，因此银行业会面临住宅业贷款不断上升的压力。

退欧会对那些在英国设立分支机构的非欧盟或者非英国银行带来巨大的不确定性，这些外国银行原本希望借助在伦敦设立分支机构来进入欧盟开展业务。目前外国银行的资产相当于英国银行业总资产的３０％，它们可能会因为英国退欧而需要搬离伦敦或转移部分资产到欧盟。

此外，退欧对于金融服务业的影响，则因具体业务而有所不同。以外汇交易市场为例，近２０年来，伦敦作为全球外汇交易中心的地位日益巩固，并有着其他竞争对手所不具备的优势，比如英语的使用以及其所处的零时区。

需要一提的是，目前，伦敦是全球最大的欧元交易中心，退欧后，伦敦将会被排斥在欧元区金融体系之外。

基础设施长期来看仍具吸引力

退欧将威胁到英国基础设施行业的现金流，英镑贬值将使这一领域的投资者收益受损。退欧后的两年内，动荡在所难免，不过鉴于英国成熟的资金市场以及大量的基础设施项目，英国从长期来看仍然会成为基础设施投资的一个主要目的地。原因如下：

第一，退欧后，英国与欧盟间的各项谈判至少需要两年时间，这期间欧洲以及国际投资者都将对投资英国基础设施持观望态度。

第二，英镑贬值会对目前已在英国市场拥有资本的公司不利，但另一方面，英镑贬值也带来基础设施资产价格走低，对资产的需求走低，中国投资者可考虑进入。

第三， ２０１５年，欧洲投资银行在英国投入逾７０亿欧元，是英国基础设施项目的主要发起人。退欧后英国与欧洲投资银行之间的关系充满不确定性，尽管现有项目仍会持续，但未来欧洲投资银行对欧盟之外的英国的投入一定会缩减。

第四，国际评级机构惠誉旗下的分析数据提供商ＢＭＩ预测，退欧后的英国在２０１７年ＧＤＰ增长率将跌至０．８％－１％，并持续至２０１８年，这势必影响到英国各类基础设施的收益和需求，包括港口、机场等。

此外，随着英国退欧，与主要贸易伙伴之间将可能出现贸易壁垒，劳动力的自由流动也将受限，从而会影响到机场和港口的运营收益。不过从长期来看，一旦英镑企稳，政策明朗，对于那些追求长期稳定回报的投资者而言，英国的基础设施领域将再度焕发出吸引力。

退欧会抑制英国制药业创新

如果英国退欧，各制药公司，即使是英国本土的制药公司，将会选择率先在欧盟，而非在英国推出新药，原因就在于欧盟的市场要远大于英国市场。而且，退欧后可能出现更多监管规则以及市场进入壁垒，英国对于创新药的吸引力将大大降低。

英国退欧带来的另一大问题是，欧洲药品管理局（ＥＭＡ）将何去何从。该机构主要负责审批欧盟各国的药品，包括安全监测和市场批准，其总部设在伦敦。

一旦英国退欧，该机构则有可能搬离伦敦，这将影响到整个欧洲医药市场，减缓新药审批，从而对跨国医药巨头带来挑战。

目前，英国从欧洲研究委员会接受的基金高于其他欧洲国家。退欧将影响到未来４年价值１０８亿欧元资金的安排，进而影响到该国制药企业的投资。

英国未来面临电力供应短缺问题

退欧对英国电力行业的影响有限。英国国内主要的能源政策和目标都是由英国自己制定的，退欧最多可能会从长期角度对英国的能源政策机制带来一定影响，对发电站和电网运营商的监管不会有重大变化，对于可更新能源的政策以及环境保护目标也不会有重大调整。

不过，值得注意的是，由于国内环境不利以及监管政策不确定，英国对于新增电力的投资正陷入停滞，退欧将使这一形势恶化，而随着部分老化电站将要关闭，英国会在未来几年面临电力供应短缺的问题。