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中国经济最坏的时刻已经过去了吗？

最新发布的数据对此的回答仍然是：难有定论。尽管这几个月以来，经济已现企稳迹象。

5月1日公布的2016年4月份中国制造业采购经理指数PMI为50.1%，比上月下降0.1个百分点，仍维持在50%以上的扩张区间。

5月3日，中国物流与采购联合会发布的数字显示，2016年4月份中国物流业景气指数为54.2%，较上月回升1.3个百分点。此前的3月中国物流业景气指数增长2.7%。

值得注意的是，上述两个数据表明，4月份经济向好的速度比3月份有所降低。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆判断，由于国际环境的不确定性及市场的不稳定因素较多，中国经济下行压力依然较大。一季度在整体投资好转的情况下，但制造业投资仍有所回落，也会影响制造业生产的进一步回升。

大宗商品提振货运指标

货运指数和PMI是判断经济走势的晴雨表，其整体好转反映出经济向好的迹象。数据显示，4月物流业务量指数为54.2%，很大程度上来说，这是大宗商品走强导致的。

中国物流信息中心副主任何辉认为，从品种情况看，化工、煤炭、矿产品等与生产建设相关的大宗商品和食品、家电、日用品、医药品等消费品的物流活动都较为活跃。

不过，从中国仓储指数看，存在库存周转次数加快，期末库存量明显下降的现象，既反映市场需求仍然较为活跃，也反映市场对商品价格过快回升走势存有疑虑。

据悉，4月中国公路物流运价指数为105.1点，较上月回升8.5个百分点。中国仓储指数为51%，较上月回落2.8个百分点。

21世纪经济报道了解到，4月货运指标向好，与钢铁、煤炭等大宗商品需求增加有关。上述两个品种的价格也在上升，以三级螺纹钢为例，唐山地区最高的是4月22日，每吨为2950元，3月4日的最低点是每吨1960元，1个多月时间涨幅超过了50%。

国际统计局公布的数字显示，4月原材料价格继续回升。主要原材料购进价格指数为57.6%，比上月上升2.3个百分点，为近两年新高。其中，钢铁、有色、化工等行业生产资料价格近期上涨幅度较大。

但是这样的涨幅不一定有可持续性。

事实上，不少经济学家认为，大宗商品最糟糕的时刻并未过去，甚至还未到来。比如，陶冬认为大宗商品此轮反弹是由流动性主导，缺少最终需求支撑。

中国人民大学国家发展研究院执行院长刘元春则认为，目前经济增速上升具有短期因素，从中期来看的话，经济增速可能仍低位运行。

像钢铁等价格上升动力不是很强。“尽管房地产投资的复苏提振了钢铁需求，但是中国的钢铁产能还是很大的。”他说。

密切关注可持续性

事实上，据21世纪经济报道记者得到的消息显示，此前一段时间，部分地区的钢铁一度需要等待生产后才可拉货。

中建材大宗网高级分析师张琳证实了这个消息。

她指出，唐山地区的钢铁厂库存低，一度没有现货。她认为，目前钢铁企业对于市场其实很谨慎，仍只是有计划生产。钢铁需求有些增加，与钢厂前一段时间库存较低，以及近期房地产投资有些加快有关。

“这是短期压抑很久的钢材价格得到释放。前期过快上涨主要是库存偏低，现在全力加快生产钢铁风险还是比较大，所以钢厂库存不会太多，也不会急于出货。”她说。

这一考虑的一个重要原因是基于房地产的回暖是否可持续。交通银行分析师夏丹认为，从整体的房地产政策来看，一二线城市房价涨过之后，希望会带动三四线城市的房地产市回暖

但是，今年房地产投资不会出现原来10%-20%的增速。从新开工面积和土地出让情况来看，可能上半年增速还会提高，但不会太久。而在去库存的背景下，新开工面积和土地出让情况也不会大幅增长。

“希望房地产对经济的影响只要不是拖累经济，就可以了。”夏丹表示。

按照计划，国家统计局有望在5月10日公布4月居民消费价格指数月度报告、4月工业生产者价格指数月度报告PPI.5月14日，固定资产投资不含农户月度报告和民间固定资产投资月度报告公布，届时，4月份整个经济运行将有更为清晰的体现。

考虑到4月钢铁、煤炭、原油等价格环比上升的因素，4月PPI的负增长的增速会大幅收窄。而4月工业和投资增速有望相对稳定，房地产投资也可能继续转好。

但是，这一转好的可持续性存疑。事实上，钢铁的“小阳春”持续的时间并不算长。

唐山地区一家钢铁厂人士对21世纪经济报道记者表示了4月的钢铁出货曾经一度难以满足需求的局面。但他同时表示，“前几天是这样，这几天不行了。”

刘元春认为，今年全年经济增速为6.6%左右，仍在合理区间，下一步需要在经济平稳的前提下加快供给侧改革。

目前加大投资主要在基础设施领域，但是市场对经济情况持审慎乐观态度，“经济的主要问题还是系统性的问题，加杠杆需要注意的领域主要在房地产市场。”他说。